虽然排名下滑，但阿特斯2024年的业绩却非常优异。行业龙头隆基绿能（601012。SH）2024年吃亏86亿元，次要缘由是“受行业合作加剧的影响，BC二代产物产量占比很低，PERC和TOPCon产物价钱和毛利率持续下降，产能开工率受限，手艺迭代导致计提资产减值预备添加，参股硅料企业投资收益发生吃亏，通威股份（600438。SH）2024年吃亏70亿元，次要缘由为“正在光伏财产链各环节市场价钱大幅下降，以至持续低于行业现金成本冲击下，叠加全年持久资产减值报废约10亿元影响”。

　　需要指出的是，为了节制项目投产，阿特斯曾经起头缓建。“当前光伏行业环境下，公司本着节制成本、提高资金利用效率的准绳，恰当调整了投资节拍，故阿特斯新能源光储全财产链项目一期、涟水光伏新能源财产园项目投资进展较为迟缓”。但缓建并非遏制，这些正在建工程落成后大概还将面对减值，这也是阿特斯将来要面临的“雷”之一。

　　除了债台高建外，阿特斯还有对外的债权。截至1月23日，公司对归并报表范畴内部属子公司因授信营业供给的余额为430。30亿元，占比来一期经审计净资产的200。90%。客岁12月底，公司及其子公司因授信营业对外余额为411。07亿元，一个月不到的时间，阿特斯的额还正在不竭扩大。

　　2024年正在全行业产物价钱大跌、支流企业纷纷陷入吃亏泥潭的布景下，阿特斯停业收入462亿元，同比仅下滑10%，归属净利润22。47亿元，同比下滑22。6%。

　　阿特斯毛利率高或取其海外市场占比力高有必然关系。公司2024年海外市场占总营收比达77。78%，高于隆基绿能的44。12%、通威股份的10。27%和天合光能的47%。然而晶科能源海外市场占比达68。74%，毛利率不及阿特斯一半。

　　值得留意的是，面临行业出清，阿特斯还需大额投资。截至客岁12月底，公司还有光伏新能源全财产链项目一期、光储全财产链项目一期、涟水光伏新能源财产园等项目正在扶植中，这三个项目估计总投资额需要296亿元。2025年一季报显示，公司正在建工程项目为51。9亿元，粗略估算将来还需投资超240亿元。

　　近年来，阿特斯排名节节下滑。按照IHS Markit及中国光伏行业协会等机构数据显示，2017年阿特斯全球组件出货量排名第二，2019年下滑至第四，2020年下滑至第五。正在InfoLink Consulting发布的2024年全球组件出货排名中，阿特斯已落至第七。

　　阿特斯的另一个非常是缺钱式回购。2024年11月底，公司完成第一购，利用资金5。66亿元（彼时拟回购资金是5亿元至10亿元，本购金额接近下限）回购5270万股股份。阿特斯将本次回购股份用于股权激励及员工持股打算。2024年12月，公司再度通知布告拟回购5亿元至10亿元股份，回购股份将全数用于登记并削减公司注册本钱。

　　阿特斯是全球次要的光伏组件制制商。2024年公司光伏组件营业营收为315亿元，占总营收比例的68%。以光伏组件营业为根本，公司营业亦向下逛的光伏使用处理方案范畴延长，光伏使用处理方案包罗大型储能产物、户用储能产物、光伏系统营业和光伏电坐工程EPC营业。

　　此外，阿特斯和同业的关系也愈发严重。2月初，天合光能就专利权胶葛向阿特斯及子公司提告状讼，涉案金额（被告诉讼请求）合计10。58亿元，目前法院已立案受理，尚未开庭审理。

　　大额欠债叠加巨额投资，阿特斯急需资金。169亿元的有息欠债叠加113亿元对付单据及对付账款，合计282亿元；公司账上资金为108亿元，应收单据及应收账款合计82亿元，再加上91亿元的存货，三者合计为281亿元。将来阿特斯若何应对？

　　不难看出，光伏行业集体业绩变脸，一大缘由是因为减值，这取行业景况有间接关系。包罗硅料、硅片、电池和组件的从财产链产物，客岁上半年降价约30%，价钱触底，正在底部盘桓至今，形成从财产链企业遍及严沉吃亏。2024年隆基绿能计提资产减值87亿元，通威股份计提资产减值53亿元，晶科能源计提资产减值22亿元，天合光能计提资产减值26亿元，晶澳科技计提资产减值33亿元。同期，阿特斯计提资产减值16。8亿元。公司2024年并未对正在建工程进行资产减值丧失。截至2024岁尾公司正在建工程高达41。45亿元，正在一线光伏组件企业中仅次于隆基绿能的44亿元和通威股份的70亿元，远高于天合光能、晶科能源等合作敌手。

　　阿特斯的毛利率也很“非常”。2024年公司毛利率达15%，远高于同业合作敌手隆基绿能的7。4%、通威股份的6。4%、晶科能源的7。3%、天合光能的9。6%和晶澳科技的4。5%。同属光伏行业，都正在履历周期下行，阿特斯的毛利为何如斯坚挺？

　　阿特斯的两购令投资者质疑，公司曾经债台高建，没想着还钱却先回购股份回馈员工。截至3月底公司资产欠债率达65。56%，流动比率和速动比率别离为1。13和0。85，欠债压力较大。阿特斯的有息欠债为169。4亿元，占其归母净资产的74%。此中一年内到期的非流动欠债为28。4亿元，短期告贷76亿元，持久告贷65亿元。